近期，现货黄金价格再现新高，即将突破3000美元/盎司，而马斯克也将查账的目标瞄准了美国最大的黄金储备基地诺克斯堡，这个1974年以来从未公布过具体存储细节的世界最安全之地。

长期以来，就有不少传言表示，诺克斯堡内部的黄金储量远不如其之前公开的那么多。此次审计，如果诺克斯堡内部储量大幅偏离原有预期，可能会极大颠覆以美元为核心的国际货币体系。

针对黄金快速上涨背后的政治经济逻辑，以及为何黄金直到最近几年才开始快速上涨，美国独立调查记者本·诺顿在其《地缘政治经济报告》节目中，与美国著名经济学家迈克尔·赫德森展开对话，畅谈黄金飙升背后的故事。观察者网已获诺顿先生授权翻译全文，供读者参考。

迈克尔·赫德森核心观点总结：

黄金的需求已经远远超过了供应，已经持续了很多年。正如我们在经济学入门教科书中学到的，当需求超过供应时，价格就会上涨。但黄金价格直到最近几个月才出现这种情况。问题是，为什么之前没有发生呢？

显然的答案是，黄金市场不同于常规商品市场。自1971年黄金重新定价以来，美国一直试图压低黄金价格。这种做法是政治性的，目的是让世界继续将美元（本质上是美国国债）视为最安全的国际储备形式。这种安全性体现在美国与其他国家不同，能够随时印制美元，不会破产。

人们常说黄金是抗通胀的工具，但你也可以说鸡蛋是抗通胀工具，猪肉也可以是抗通胀工具。所以其实真正的问题核心是美国的国际收支赤字，美国将美元注入全球，而获得美元的这些国家，则会将其支付给中国或德国的出口商，（当德国还有制造业时）他们会将这些美元交给央行。

然后央行会想，我们该如何处理这些美元？如果我们不把它们重新送回美国，我们的货币就会相对于美元升值，这会使我们的出口竞争力下降。所以我们必须保持货币汇率低位，而通过购买美国国债可以做到这一点。

所以这一直是一个政治问题。媒体不愿谈论政治，因为如果他们谈论政治，人们就会突然意识到西方的政治和经济体系无法继续按当前的结构运作。当谈到政治时，人们就会意识到，西方的游戏已经结束。

【文/本·诺顿、迈克尔·赫德森， 翻译/唐晓甫】

本·诺顿：黄金价格飙升，自2018年以来几乎翻了三倍，这引发了全球范围内的大讨论。显然，有多个因素在起作用。其中之一是全球各国央行越来越多地购买黄金，尤其是在面临美国制裁威胁的情况下——全球三分之一的国家受到美国制裁，其中60%的低收入国家也在其中。

乌克兰战争进一步加剧了这一情况，美国和欧盟冻结了俄罗斯央行持有的价值3000亿美元的资产。这让许多其他国家的央行感到担忧，他们害怕自己也可能成为下一个被西方冻结资产的目标，黄金因此被视为美元或欧元计价资产的替代品。

但不仅仅是央行，私人购买黄金的需求也在大量涌现，尤其是在疫情后面临高通胀的情况下。然而有趣的是，通常情况下，黄金是抗通胀的工具，通胀上升时黄金价格通常也会上涨。但在过去两年中，尽管通胀有所下降，黄金价格却继续飙升。

为什么会这样呢？今天，我有幸请到了经济学家迈克尔·哈德森，他将为我们解释为什么黄金价格持续上涨，以及这对全球经济和黄金政治的潜在影响。正如迈克尔经常强调的那样，经济学和政治是不可分割的。

迈克尔·赫德森：关于国际金融体系的运作、央行储备、去美元化以及金砖国家脱离西方的分裂，我们已经讨论了很多年。这也是我在《超级帝国主义》一书中提到的内容，讲述了美国是如何因越南战争的收支赤字而被迫放弃金本位的。

直到1971年，或更准确地说，从朝鲜战争、50年代、60年代到70年代末，美国几乎所有的财政赤字都源自军事开支。

结果是，美国每个月都得把堆积的美元卖出去，这些美元流入了法国、德国等国家。美国在越南战争中花费的美元，最后转化为当地货币。因为东南亚曾是法国的殖民地，这些钱最终流入法国银行。而这些美元流入巴黎，总统戴高乐每周都会去兑换这些美元。

直到1971年，每一张美元钞票都必须由法定的25%的黄金储备支撑。所以我们可以看到，美国的黄金储备在不断减少。每到星期五早晨，联邦储备的黄金报告一发布，华尔街的人都会讨论：“黄金储备什么时候会崩溃？”最后，在1971年8月崩溃发生了。

当时，美国政府认为，这真是太糟糕了。自第一次世界大战以来，美国通过黄金储备控制着整个世界的金融体系，这也是其他国家用来储备货币的基础。我们控制了其他国家的预算赤字，以及它们如何使用黄金来支持本国经济。现在我们不再有黄金了，这让人很焦虑。

于是我写了《超级帝国主义》这本书，指出这不会干扰美国帝国的运作，因为如果各国央行、政府不能购买黄金，它们唯一的选择就是购买美元。那么，如何购买美元呢？可以购买美国国债、国库券以及短期的美国国债。通过购买美国债务来储存财富，随着美元的积累，它们购买美国债务的比例也越来越高，这成为美国为预算赤字融资的一个不断增长的方式。

这也可以被称为美元的“特权”。当其他国家出现国际收支赤字时，它们必须贬值货币，而国际货币基金组织（IMF）就会介入，要求它们降低工资，实行会导致国家贫困的紧缩政策，以挤压出足够的资金来偿还债权人。但美国可以继续印美元，其他国家能做什么呢？它们没有替代方案。

在过去十年里，我们看到了越来越大的压力，要求创造出一个替代品。这也是我们讨论的话题，其他国家希望去美元化，而美国会感到害怕，替代品会是什么？

我们知道，其他国家正在购买彼此的货币，它们购买人民币、日元、卢布等，用彼此的货币进行贸易和投资，避免使用美元，也避免承担像委内瑞拉、伊朗和俄罗斯那样被西方没收美元的风险。

但是，黄金和银在过去3000年中，一直是一种全球认可的资产，是全球的货币基础。

现在如何让从北美到欧洲再到亚洲的全球国家在持有哪种资产上达成一致成为一个问题，它们现在正在努力达成协议。但它们也意识到，除非金砖国家在政治上实现一体化，否则金砖国家货币体系无法成立。所以，当前它们的选择还是购买黄金。

私营部门也在关注这一切，他们也认为现在的形势就像20世纪60年代末到70年代初一样，最终黄金价格突破了美国控制的35美元/盎司的限制。所以私人投资者也开始进入黄金市场。

黄金市场的特殊之处在于，它不仅仅是一个投资工具，还涉及到全球经济和货币关系重构，以及背后的政治因素。我今天想讨论的是，黄金市场之所以如此政治化和独特，正因为这里正在发生一些非常奇特的现象。

2025-08-06，星期一，黄金现货价格突破了2900美元/盎司，几乎要达到3000美元/盎司了。这是一个巨大的飞跃。根据全球黄金矿产统计和需求数据，黄金这种需求远远超过供应的情况已经持续20到30年了。现在我们看到的情况很像银行挤兑，但这种挤兑已经持续几十年了。

那么问题是，为什么黄金价格在过去十年里停滞不前，而直到今年才开始上涨？央行一直在稳步增加其储备中黄金的比例，而以美元计价的储备比例则有所下降。虽然它们每年依然持有越来越多的美元，但它们已经不再只是回收这些美元，而是将获得的美元花费在黄金上，将其作为一个稳定的避风港。

黄金是一种不附带债务的资产。如果你持有一枚金币或金条，那就是纯资产，没有任何债务。但如果你持有的是国债，那就是美国的债务。如果美国破产，就像银行破产一样，或者它拒绝支付债务，你的钱就会损失，那么你持有的一切资产都将是虚幻的。

从2015年到2019年，黄金价格一直在1200到1400美元/盎司的区间内波动。那时，我在欧洲和亚洲待了很长时间，与许多政府官员和金融基金人员交谈，他们都说，我们会越来越多地购买黄金，因为这种体系无法在当前的政治结构下继续下去。然而，当时黄金的价格并没有上涨。